青春记忆里, 80、90后绕不开的符号中有美特斯邦威, 其“不走寻常路”的口号响彻街头巷尾, 公司2008年上市后一路高歌猛进, 2011年营收逼近百亿大关（99.45亿元）, 线下门店约5000家, 也正是这一情况成为美邦服饰历史性的拐点。

自2015年首次出现亏损以后, 公司就在“大亏”跟“小赚”之间反复拉锯。最新的2025年年报表明, 仍旧没能止住跌势。全年实现营业收入仅仅4.50亿元。同比下降33.86%。归母净利润亏损2.49亿元。亏损幅度比上年（亏损1.95亿元）进一步扩大。

2024年年初的时候, 59岁的美邦服饰创始人周成建宣告回归,这个曾经身为浙江首富的人（在2008年凭借20亿美元在福布斯中国富豪榜中位列第五）推出了一系列系统性改革举措美特斯邦威服饰, 包含向潮流户外转型以及对直播电商进行布局。到了2025年9月, 戴着墨镜且身穿白色夹克的周成建出现在抖音直播间跳起团舞, 让人不禁唏嘘感慨。

周成建直播间跳团舞

4.5亿营收撑不起775家门店

以挽救那呈现衰落趋势之情形为目, 周成建回归之后大力去推行“万馆计划”。一直到2025年末时, 公司线下门店总体数量回升而达到775家, 一整年净增加数目为168家。然而, 门店数量所出现的增长态势并没有给营收带来回暖之效果。财报显示出, 直营渠道收入同比下降比例是26.99%, 加盟渠道下降了16.24%, 就连那被给予很大期望的线上业务也大幅下跌了31.01%。

延安路上杭州最大的美邦门店已于2021年关店

这表明, 不管是新开设的“城市生活馆”, 亦或是传统的街边店铺, 单店产出的能力正处于急剧下降的状态, 渠道扩展性陷入了一种“越开设越亏损”的奇特循环之中。

比利润出现亏损更为可怕的是, 资产负债表发生了恶化。在2025年年末的时候, 美邦服饰的资产负债率攀升到了88.71%这个历史高位。与此同时, 公司经营活动所产生的现金流量净额是-1.70亿元, 尽管同比情况有了一定程度的收窄, 然而主营业务的“造血”功能依旧处于停滞状态。

此前, 美邦服饰曾一度朝着1元/股的“面值退市线”不断靠近。截止到5月12日, 美邦服饰所呈现的股价为1.65元/股, 其市值达到了41亿元。

二代接班失利、创始人回天乏术

2016年, 有一位留学归来名叫胡佳佳的人正式接任了美邦服饰董事长这一职位, 而这位胡佳佳是周成建和其第一任妻子所生育的大女儿。

在其任职的那段时期以内, 她对“有范”App、元宇宙服饰、直播带货等好多的概念进行了尝试, 然而, 都没有获得具有实质性的突破, 相反, 因为频繁出现的战略摇摆态势以及费用方面的投入, 在7年的时间里累计出现了亏损32亿元。

胡佳佳

在二零二四年年初的时候, 处于公司面临危难的那个时刻, 周成建宣告重新出山创业。在回归之后呢, 周成建尝试运用了一种称之为“大牌平替”的供应链策略, 全力以赴地去押注抖音等社交电商直播领域, 并且还大力推广“体验式店铺”以此来努力扭转不利局面。

然而, 创始人所拥有的光环, 并没有带来如预期那般的逆转。在服装存量市场呈现出极度内卷的状况下, 仅仅靠着情怀以及局部范围的渠道修补, 明显是难以去填补美邦在品牌影响力、产品竞争力和组织运营能力上积累已久且难以改变的短板缺漏的。

呈数据所显, 于二零一五年至二零二五年这个阶段, 美邦服饰的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润, 仅仅在二零一八年时,好不容易才实现盈利美特斯邦威服饰, 盈利数额为零点一三亿元, 而剩余的十个年度, 全部处于亏损状态, 亏损累计起来超过四十三亿元。

近几年, 美邦持续通过“卖资产”开展自救行动, 2021年时其行动为, 以4.48亿元的价格, 出售了子公司“上海模共实业”的100%股权, 而此次所售子公司的核心资产, 乃是位于上海浦东新区康桥东路799号的房产, 该房产涵盖部分办公楼、美特斯邦威服饰博物馆以及设计中心等, 2022年以及2023年期间, 美邦又有新动作, 将武汉光谷、成都春熙路等多处自营店铺, 出售给了宁波雅戈尔, 经此番售卖累计回笼资金达13.4亿元。