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（图片由AI辅助生成） 作者：王健恩 10月12日，宇树科技创始人王兴兴又给具身智能的未来定下了一个时间表：最快一两年，行业就可能迎来关键突破这次他显得格外乐观在第二十六届中国国际工业博览会上，王兴兴表示，AI技术几乎每隔一两个月就有明显更新，明年的GPT-7甚至可能直接突破具身智能目前面临的关键难题。

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他还公开承认，过去十几年自己犯过最大的错误，就是对AI相信得还不够有意思的是，今年8月，王兴兴曾做出判断，具身智能的关键突破快则需要两三年，慢则五到十年如今不到两个月，他就把最快预期提前到了一两年然而，就在王兴兴对未来越来越有信心的时候，宇树的股价却是另一番景象。

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8月19日，宇树科技登陆科创板，上市首日盘中股价一度达到1100元，市值突破4400亿元此后股价持续回落，截至10月12日收盘，跌至421.29元，较上市首日的盘中高点回撤约61.7%当然，即便经历如此大幅度的调整，宇树现在的股价仍是150.80元发行价的约2.8倍。

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一、机器人越来越火，宇树赚钱却没以前那么容易了宇树能成为“A股人形机器人第一股”确实有值得骄傲的资本2023年，公司全年营收只有1.59亿元，到2025年已经增长至16.99亿元，短短两年翻了十倍有余同期扣非净利润达到5.91亿元，在普遍依赖融资支撑研发的人形机器人行业，宇树已经具备了相当可观的盈利能力。

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但进入2026年，增长开始换挡根据上市公告书，宇树今年上半年实现营收11.52亿元，同比增长48.54%；扣非净利润约2.44亿元，同比下降19.34%48%的收入增长当然谈不上差，但与2025年全年超过330%的同比增速相比，已经明显放缓。

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对于增速放缓，宇树在上市公告书中给出了三方面解释：公司营收基数提高、行业热度逐步缓和，以及市场竞争日趋激烈业绩增速之外，更值得注意的是费用端的变化今年上半年，宇树研发费用同比增加8203.74万元，销售费用达到约1.64亿元，同比增长约250%。

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公司解释，研发投入增加主要用于机器人本体、运动控制算法和具身大模型等领域，销售费用增长则与春晚品牌推广、销售团队扩张等因素有关宇树依然赚钱，但为了争取下一阶段的增长，它需要在研发和市场开拓上投入更多资金。

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其实早在上市之前，宇树就已经意识到了这种变化今年5月，公司更新招股说明书时，将“增速放缓及经营业绩发生波动的风险”放到了特别风险提示的第一位，同时强调了“行业竞争加剧与领先优势减弱的风险”相比早期更强调技术能否突破、产品能否创新的风险提示，这一细微变化说明，随着公司规模扩大，增长和竞争已经成为公司需要重点回应的问题。

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二、宇树跑得很快，对手也没闲着过去几年，宇树凭借核心零部件自研、运动控制和成本优势迅速打开市场但如今，人形机器人赛道的竞争者越来越多，其中有些企业已经开始在出货规模上对宇树形成直接挑战最典型的就是智元根据市场研究机构Smart Analytics Global的估算，2026年上半年，智元人形机器人出货约8400台，同比增长562%，占全球市场的44%；宇树同期出货约5900台，同比增长170%，市场份额约31%。

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按照这一机构的统计口径，智元已经在半年出货量上超过宇树当然，这份榜单涵盖不同形态的人形机器人，智元的出货量还包含轮式产品，两家产品构成存在差异但至少说明，宇树已经遇到了能够在出货规模上与其正面竞争的对手。

智元也在加速向资本市场进军今年7月24日，公司确认启动赴港上市流程，背后的股东包括腾讯、京东、上汽等产业资本和投资机构此外，同样拥有“人形机器人第一股”称号的优必选也不容小觑今年上半年，优必选实现营收12.69亿元，同比增长104.2%。

其中，全尺寸具身智能人形机器人产品及解决方案收入达到5.90亿元，销量921台虽然优必选同期仍亏损约3.39亿元，业务构成也与宇树不同，但它的人形机器人业务已经形成了一定收入规模除此之外，宇树在上市审核回复中还专门提到了特斯拉。

公司承认，特斯拉拥有大规模量产、供应链整合、人工智能技术资源及自有工厂部署等优势，其Optimus未来商业化后可能形成直接竞争这些竞争对手有的拥有成熟的工业客户，有的具备雄厚的资金实力，还有的背靠庞大的制造体系。

随着更多玩家入场，宇树过去靠率先实现量产所建立的优势，接下来还需要在更加激烈的竞争中继续巩固三、假如机器人革命真来了，宇树能一直领先吗？现在再回头看王兴兴最新的判断，明年GPT-7可能“直接把具身智能问题打穿”。

显然，他对具身智能技术突破的信心不断增强但这种突破如果真的到来，受益的将是整个行业王兴兴自己也承认，目前机器人在工厂大规模应用，仍然受到泛化能力和工作效率的制约这些问题一旦取得重大突破，机器人的应用范围可能迅速扩大。

对宇树来说，这当然是一个巨大的机会它已经拥有较成熟的产品、生产体系和品牌影响力如果技术突破能够迅速转化为产品能力，宇树完全有机会把多年积累的优势进一步放大但行业竞争也可能随之发生变化过去，一家公司能够把高性能人形机器人造出来，实现量产，并把价格压到较低水平，就足以形成鲜明优势。

未来，当更多企业都能提供性能可靠的机器人，竞争可能进一步延伸到真实场景适配、客户资源、软件能力以及综合使用成本尤其当车企、工业机器人企业和大型科技公司纷纷入场，它们有的拥有现成的工厂，有的掌握大量工业客户，还有的具备雄厚的研发和资本实力，这将进一步改变整个行业的竞争格局。

虽然这并不意味着宇树现有的硬件优势会失去价值，可靠、低成本、能够规模化制造的机器人本体，依然是技术落地的重要基础只是到了下一阶段，宇树还需要证明，这些优势能否继续转化为市场份额和利润这也是为什么宇树当前的估值值得关注。

上市首日，投资者一度给宇树超过4400亿元的市值即便到10月12日，市值已经回落至约1700亿元，仍相当于其2025年全年营收的约100倍如此高的估值，显然包含了市场对未来多年增长的期待宇树需要用持续扩大的业务规模和盈利能力，来消化这种期待。

对宇树而言，未来一两年，甚至可能是现在，正面临着一个必须回答的问题：当越来越多的竞争者开始相信这场机器人革命，并投入真金白银时，宇树还能把领先优势保持多久？参考资料：1、王兴兴：明年GPT-7可能“直接把具身智能问题打穿” - 上海证券报

2、宇树科技首次公开发行股票科创板上市公告书 - 宇树科技3、宇树科技上市审核中心意见落实函回复 - 上海证券交易所4、宇树人形机器人下线1.8万台，但上半年被智元反超 - 21世纪经济报道5、机器人公司智元称启动赴港上市流程 数十家机器人公司排队港股 - 财新

6、人形机器人开始“量利齐升”？优必选上半年全尺寸产品销量921台，营收翻倍 - 澎湃新闻 免责声明：本文基于公开信息整理，仅供财经观察与讨论，不构成投资建议。 返回搜狐，查看更多