（一）中概股的起伏

京东跌 1.7%，背后可能是市场对其未来增长的担忧。尽管京东 Q3 营收同比增长 5% 超预期，净利润大增 48%，活跃用户连续三季双位数增长，但市场可能认为其增长速度在未来难以持续。B 站 跌 7.6%，一方面可能是因为游戏业务承压。B 站 Q3 营收同比增长 26%，经调净利润首次转正，但游戏业务的不佳表现影响了投资者信心。网易涨 7.6%，主要得益于端游的强劲增长。尽管网易 Q3 营收、净利双双萎缩，但端游业务成为亮点，吸引了投资者的关注。

（二）思科的波折

思科上季营收下降 6% 仍优于预期，主要原因可能是其在网络安全、云系统和 AI 驱动的产品上的布局初见成效。然而，上调后全年指引略逊，显示出思科对未来市场的谨慎态度。股价波动也反映了市场对思科前景的不确定性。一方面，思科的产品订单增长主要来自 Splunk，这显示了其在网络安全领域的优势。但另一方面，大客户 AI 订单虽然有信心全年超 10 亿，但仍未完全打动投资者。此外，思科预计第二财季营收下降，可能是由于海外市场需求疲软以及美国政府监听活动等因素的影响。例如，在一些新兴市场，如中国、巴西、墨西哥和印度等国，需求大幅下滑，俄罗斯市场跌幅达 30%，巴西也有 25%，墨西哥和中国市场均降 18%。美国联邦政府停摆也对企业支出带来了 “寒蝉效应”，造成思科营收蒸发 5000 万美元。

（三）阿斯麦 ADR 的涨势

阿斯麦 ADR 涨 4.6%，可能是由于市场对其未来发展的乐观预期。尽管阿斯麦的财报曾意外泄露，业绩暴雷，引发市场震荡，纳指跌超 1%，费城半导体指数跌超 5%，英伟达跌超 4%。但从长期来看，随着 AI 技术的持续发展，对芯片设备的需求依然旺盛。阿斯麦作为全球领先的芯片设备制造商，其在极紫外（EUV）波长光刻系统领域的垄断地位，使其在未来仍有较大的发展潜力。例如，阿斯麦二季度净订单达到 56 亿欧元，其中 25 亿欧元为 EUV，贡献了二季度近一半的订单额。同时，美银等投行近期对阿斯麦美股 ADR 给出 1185 美元的目标价，这意味着距离目前的盘后价还能上涨超 15%。

二、京东：营收增长与活跃用户双位数增长

（一）亮眼的业绩表现

京东在 Q3 交出了一份亮眼的成绩单。营收同比增长 5% 超预期，这一成绩的取得并非偶然。在市场竞争激烈的环境下，京东凭借其优质的商品、高效的物流服务以及良好的用户体验，实现了业绩的稳步增长。净利润大增 48%，更是显示出京东在成本控制和盈利能力方面的显著提升。活跃用户连续三季双位数增长，这意味着京东在吸引新用户和留住老用户方面都取得了巨大成功。随着消费者对品质和服务的要求不断提高，京东以其可靠的品牌形象和全方位的购物保障，赢得了越来越多用户的青睐。

（二）业务亮点与布局

以旧换新项目：京东积极响应政府政策，大力推动循环经济发展。在以旧换新项目上，京东计划联合更多家电家居品牌投入 30 亿元，加码以旧换新补贴及相关服务体验升级。过去三年，有超 2000 万用户选择在京东以旧换新，用户通过以旧换新购买的一级能效五大类家电，每年节约用电可减少 20 万吨碳排放。2022 年京东零售总计回收废旧电器超过 594.91 万台，进行以旧换新服务的废旧电器数量超过 12 万台。京东还推出旧机价格提升计划，以空调为例，挂机旧机价格一口价提升至 250 元、柜机旧机价格提升至 450 元，涨幅均在 15% 以上。服饰品类布局：京东宣布追加 10 亿投入全面布局服饰品类，致力于将京东服饰打造成潮流尖货聚集地。京东服饰将围绕产品优化、高效运营、灵活供应链及品质服务进行优化提升，重点聚焦潮流新品，联合 NIKE、GAP、Massimo Dutti、波司登、HAZZYS 等数千家品牌同步上新，并携手小红书、VOGUE，开启 2024 秋冬四大穿搭趋势。同时，京东服饰还将联合人民日报社新媒体中心、中国服装协会共同发布 “让世界看见中国美” 2024 中国原创服饰招募计划，助力国产原创品牌发展。物流合作：京东物流与喀什市合作共建 5G 智能物流港，在中国（新疆）自由贸易试验区喀什片区建设新疆首个 5G 智能物流港，业务涵盖仓储中心、分拣中心、农产品供应链中心及冷链中心等多个领域。京东物流还与猫人达成战略合作，加强数智化供应链等领域合作。此外，京东物流与淘天集团达成合作，入驻淘宝天猫平台商家将能够选择京东物流作为服务商。

三、B 站：营收增长与股价下跌之惑

（一）增长的业绩

B 站在 Q3 取得了显著的成绩，营收同比增长 26%，经调净利润首次转正。这一成果得益于多个方面。在移动游戏领域，营业额达到 18.23 亿元，同比大幅增长 84%。《FGO》《碧蓝航线》等长线运营游戏稳定的流水和《三国：谋定天下》S3 开启带动了游戏收入的增长。广告业务同样表现出色，营业额为 20.94 亿元，同比增长 28%。效果广告同比增长近五成，游戏、电商、数码家电、网络服务、汽车成为广告收入贡献前五的行业，来自教育、母婴、文旅等新兴行业广告收入均增长迅速，同比增长超 100%。增值服务营业额为人民币 28.21 亿元，同比增长 9%，主要是由于直播及其他增值服务的营业额增加所致。此外，B 站社区保持着健康增长，多项指标均创下历史新高。三季度，B 站日均活跃用户达 1.07 亿，月均活跃用户达 3.48 亿，日均使用时长从去年同期的 100 分钟增加到 106 分钟。日均视频播放量超 57 亿次，同比大幅增长 23%，月均互动量超 193 亿次。有 2.51 亿用户通过了入站考试，成为 “正式会员”，第 12 个月留存率继续稳定在 80%。

（二）股价下跌原因

B 站与腾讯合作可能是股价跌超 7% 的原因之一。B 站宣布与腾讯的关联公司达成一系列合作协议，包括支付服务、云服务和一般业务合作。根据支付服务协议，腾讯将为 B 站提供支付处理服务，并设定了 2025 年至 2027 年每年的服务费用上限，分别为 8300 万元、1.1 亿元和 1.4 亿元人民币。投资者可能对公司即将与腾讯的战略合作感到谨慎，因为这笔支出将直接影响公司的利润表现。

此外，B 站股价下跌还可能与游戏业务表现不佳有关。移动游戏业务收入为 9.92 亿元，同比下降 33%。被寄予厚望的《闪耀！优俊少女》上线没多久就突然下架至今未恢复；7 月上线的好几款游戏没有一个能打的。下半年以来游戏市场越来越卷，小游戏的兴起以及大厂频频推出的爆款将整个游戏市场撕裂成两个极端，B 站 在竞争愈发激烈的移动游戏市场处境尴尬。三季报里 B 站给出了全年业绩展望，预计年营收在 225 亿元至 235 亿元的低端，究其原因是移动游戏收入不及预期。这让投资者对 B 站未来的发展产生担忧，从而导致股价下跌。

四、网易：营收净利萎缩与端游增长反差

（一）整体业绩下滑

网易在 Q3 出现营收、净利双双萎缩的情况。这主要是由于手游净收入下降所导致。尽管网易一直致力于游戏业务的多元化发展，但在市场竞争激烈以及行业趋势变化的影响下，手游业务面临着一定的压力。一方面，随着游戏市场的不断发展，玩家对于手游的需求和口味也在不断变化，网易可能在某些方面未能及时满足玩家的期望。另一方面，众多竞争对手不断推出新的手游产品，也对网易的手游业务造成了冲击。

（二）端游的强劲表现

网易端游收入同比增长 29%、环比增长 30%，主要有以下几个原因。首先，《魔兽世界》《炉石传说》重返中国市场后日活连破纪录。《魔兽世界》的日活用户相较停服前已实现超过 50% 的增长，而《炉石传说》的日活用户已实现 150% 的大幅增长。《炉石传说》刷新了同时在线人数纪录，移动端也斩获 App Store 下载榜第一、畅销榜前五的成绩。这两款游戏的回归为网易端游业务带来了巨大的流量和收入增长。

其次，网易在端游研发上持续投入。例如，《逆水寒 2.0》以更强的引擎带来更高规格的画面画质和流畅度表现，让游戏在端游 MMO 这一领域中成为难以被撼动的存在。在战斗体验的细节打磨上，对游戏底层的动作设计进行重塑调优，让玩家在运动时 Z 轴的感知更为明显，提升动作的沉浸感。并且战斗中敌人的受击反馈，也将依据现实里的物理逻辑做优化，让 MMO 游戏也能打出 ARPG 游戏才有的爽快感。

此外，《逆水寒 2.0》在体验上进行了创新，取消了交子这一货币，以铜币为核心的货币系统对普通玩家和大 R 玩家都有对应的好处。同时，在赛季服里迭代了一个新的核心养成点 —— 飞剑，为玩家提供了更多的养成乐趣和自定义窗口。

对于网易端游的未来展望，前景较为乐观。一方面，随着更多重磅端游的推出，如《燕云十六声》计划于 12 月底上线，手游将略晚于 PC 发布，目前正进行适配和优化工作。《燕云十六声》作为武侠开放世界游戏，采用全球顶级的光线追踪技术，将提供跨 PC 和移动平台的单人游戏和多人游戏模式，有望吸引更多玩家。另一方面，网易在端游领域的持续创新和投入，将不断提升其在端游市场的竞争力，为未来的业绩增长提供有力支撑。

五、总结与展望

（一）总结

本次美股开盘，美国三大股指微涨 0.1%，中概股表现各异。京东虽 Q3 营收增长超预期且净利润大增，活跃用户连续三季双位数增长，但仍面临市场对其增长速度可持续性的担忧，股价下跌 1.7%。B 站 Q3 营收增长 26%，经调净利润首次转正，然而游戏业务表现不佳以及与腾讯合作的支出影响利润表现等原因导致股价跌超 7%。网易 Q3 营收、净利双双萎缩，但端游强劲增长，吸引了投资者关注，股价上涨 7.6%。思科上季营收下降 6% 仍优于预期，上调后全年指引略逊，阿斯麦 ADR 涨 4.6%，主要得益于市场对其未来发展的乐观预期。

（二）未来发展趋势及投资价值

京东：京东在以旧换新项目、服饰品类布局以及物流合作等方面的积极举措，显示出其在拓展业务领域和提升用户体验方面的努力。未来，随着消费者对品质和服务的要求不断提高，京东有望继续凭借其优质的商品、高效的物流服务以及良好的用户体验，保持在电商领域的竞争优势。然而，京东也面临着营收增速放缓、核心业务经营利润率下滑以及即时零售平台时效升级带来的挑战。投资者在考虑投资京东时，需要关注其在应对竞争和拓展新业务方面的能力。B 站：B 站在移动游戏、广告和增值服务等领域取得了一定的成绩，但游戏业务的下滑以及与腾讯合作的支出影响了股价表现。未来，B 站需要在游戏业务上加大投入，提升游戏品质和竞争力，同时继续拓展广告和增值服务业务，以实现业绩的持续增长。B 站的年轻用户群体是其优势所在，随着这些用户年龄的增长和消费能力的提升，B 站的商业价值有望进一步释放。投资者在投资 B 站时，需要关注其在内容创新、用户增长和商业化方面的进展。网易：网易端游的强劲表现为其未来发展带来了一定的希望。随着更多重磅端游的推出以及在端游领域的持续创新和投入，网易有望在端游市场继续保持竞争力。然而，手游业务的下滑是网易面临的一个挑战。未来，网易需要在手游业务上进行创新和优化，以满足玩家的需求。投资者在投资网易时，需要关注其在端游和手游业务上的平衡发展以及在游戏研发和创新方面的能力。思科：思科在网络安全、云系统和 AI 驱动的产品上的布局初见成效，但上调后全年指引略逊，显示出其对未来市场的谨慎态度。未来，思科需要继续加强在这些领域的研发和投入，提升产品竞争力，以应对市场的不确定性。投资者在投资思科时，需要关注其在技术创新和市场拓展方面的进展。阿斯麦 ADR：阿斯麦作为全球领先的芯片设备制造商，在极紫外（EUV）波长光刻系统领域的垄断地位使其在未来仍有较大的发展潜力。随着 AI 技术的持续发展，对芯片设备的需求依然旺盛，阿斯麦有望继续受益于这一趋势。然而，阿斯麦也面临着技术竞争和市场波动的风险。投资者在投资阿斯麦 ADR 时，需要关注其在技术创新和市场份额方面的变化。

综上所述，美股中的这些个股各有特点和挑战，投资者在进行投资决策时，需要综合考虑各方面的因素，谨慎选择投资标的。